利用布莱克-斯科尔斯期权定价模型估算期权价值时,下列表述正确的有 ( )。利用布莱克-斯科尔斯期权定价模型估算期权价值时,下列表述正确的有 ( )。

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利用布莱克-斯科尔斯期权定价模型估算期权价值时,下列表述正确的有 ( )。

(1)【◆题库问题◆】:[多选] 利用布莱克-斯科尔斯期权定价模型估算期权价值时,下列表述正确的有 ( )。
A.在标的股票派发股利的情况下对期权估价时,要从估价中扣除期权未来所派发的全部股利的现值
B.在标的股票派发股利的情况下对期权估价时,要从估价中扣除期权到期日前所派发的全部股利的现值
C.模型中的无风险利率应采用国库券按连续复利计算的到期报酬率
D.对于不派发股利的美式看涨期权,可以直接使用该模型进行估价

【◆参考答案◆】:B C D

【◆答案解析◆】:在标的股票派发股利的情况下对期权估价时,要从估价中扣除期权到期日前所派发的全部股利的现值。所以选项A是错误的,选项B是正确的。模型中的无风险利率应采用国库券按连续复利计算的到期报酬率。选项C是正确的。对于不派发股利的美式看涨期权,能直接使用该模型进行估价。所以选项D是正确的。

(2)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 编制6月份的现金预算(请将结果填入给定的表格中) 6月份现金预算   单位:万元A公司6月份现金收支的预计资料如下:   (1)6月1日的现金余额为12000元,已收到未入账支票3000元。   (2)产品售价10元/件,4月销售1万件,5月销售1.2万件,6月预计销售1.5万件,7月预计销售2万件。根据经验,商品售出后当月可收回货款的40%,次月收回30%,再次月收回25%,另外5%为坏账。   (3)进货成本为8元/件,平均在18天后付款(每月按30天计算)。编制预算时月底存货为次月销售的10%加500件。5月底的实际存货为1500件,应付账款余额为5万元。   (4)6月的费用预算为1.4万元,其中折旧为4000元,其余费用须当月用现金支付。  (5)预计6月份将购置设备1台,支出5万元,须当月付款。   (6)6月份预缴所得税2万元。   (7)现金不足时可从银行借入,借款额为1万元的倍数,利息在还款时支付。期末现金余额不少于5000元。   (8)年末统一计提坏帐准备。

【◆参考答案◆】:详见解析

【◆答案解析◆】: 6月份现金预算   单位:万元

(3)【◆题库问题◆】:[多选] 丙企业每年耗用A种材料3000千克,该材料单位成本10元,单位年存储变动成本2元,一次订货成本30元。如果不允许缺货,则下列选项中正确的有( )。
A.最佳订货周期为1个月
B.最佳订货次数为10次
C.最低相关总成本为600元
D.经济订货量占用资金1000元

【◆参考答案◆】:B C

【◆答案解析◆】:Q*=(2KD/Kc)1/2=(2×3000×30/2)1/2=300(千克) N*=D/Q*=3000/300=10(次) TC(Q*)=(2KDKc)1/2=(2×3000×30×2)1/2=600(元) t*=1/N*=1/10(年)=1.2(个月) I*=Q*/2×U=(300/2)×10=1500(元)所以选项BC的说法正确,选项AD的说法不正确。

(4)【◆题库问题◆】:[多选] 某企业准备发行三年期企业债券,每半年付息一次,票面年利率8%,面值1000元,平价发行。以下关于该债券的说法中,正确的有()。
A.该债券的每个计息周期利率为4%
B.该债券的年有效到期收益率是8%
C.该债券的报价利率是8%
D.该债券的年有效到期收益率是8.16%

【◆参考答案◆】:A C D

(5)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 该企业所在行业的基准折现率为10%,计算甲、乙方案的净现值;A企业为免税企业,计划进行某项投资活动,有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下: (1)甲方案原始投资200万,其中固定资产投资150万,营运资本投资50万,全部资金于建设起点一次投入,建设期为0年,经营期为5年,到期净残值收入8万,预计投产后年营业收入(不含增值税,下同)100万,不包含财务费用年总成本费用70万元。 (2)乙方案原始投资额250万,其中固定资产投资160万,营运资本投资90万。建设期2年,经营期为5年,固定资产投资于建设期起点投入,营运资本投资于建设期结束时投入,固定资产净残值收入10万,项目投产后,年营业收入200万,年付现成本100万。全部流动资金于终结点收回。(P/A,10%,4)=3.1699,(P/F,10%,5)=0.6209,(P/F,10%,2)=0.8264,(P/F,10%,7)=0.5132,(P/A,10%,5)=3.7908,(P/A,10%,7)=4.8684,(P/F,10%,10)=0.3855,(P/F,10%,14)=0.2633,(P/F,10%,15)=0.2394,(P/F,10%,20)=0.1486,(P/F,10%,21)=0.1351,(P/F,10%,25)=0.923,(P/F,10%,28)=0.693,(P/F,10%,30)=0.0573

【◆参考答案◆】:① 甲方案的净现值:=58.4×(P/A,10%,4)+116.4×(P/F,10%,5)-200 =57.39(万元) ②乙方案的净现值:=100×(P/A,10%,4)×(P/F,10%,2)+200×(P/F,10%,7)-90×(P/F,10%,2)-160 =130.22(万元)

【◆答案解析◆】:略

(6)【◆题库问题◆】:[多选] 甲公司制定产品标准成本时采用现行标准成本。下列情况中,需要修订现行标准成本的有( )。
A.季节原因导致材料价格上升
B.订单增加导致设备利用率提高
C.采用新工艺导致生产效率提高
D.工资调整导致人工成本上升

【◆参考答案◆】:A B C D

【◆答案解析◆】:现行标准成本指根据其适用期间应该发生的价格、效率和生产经营能力利用程度等预计的标准成本。在这些决定因素变化时,现行标准成本需要按照改变了的情况加以修订。

(7)【◆题库问题◆】:[多选] 在进行标准成本差异分析时,通常把变动成本差异分为价格脱离标准造成的价格差异和用量脱离标准造成的数量差异两种类型。下列标准成本差异中,通常应由生产部门负责的有( )
A.变动制造费用的价格差异
B.变动制造费用的数量差异
C.直接材料的价格差
D.直接人工的数量差异

【◆参考答案◆】:A B D

【◆答案解析◆】:变动制造费用的价格差异是指变动制造费用的实际小时分配率脱离标准,按实际工时计算的金额,反映耗费水平的高低,它是部门经理的责任,也就是由生产部门负责,因此选项A正确,符合题意;变动制造费用的数量差异的形成原因与直接人工的数量差异相同,因此选项B正确,符合题意;直接材料的价格差异是在采购过程中形成的,不应由耗用材料的生产部门负责,而应由采购部门对其作出说明,所以选项C错误;直接人工的数量差异是指实际工时脱离标准工时,其差额按标准工资率计算确定的金额,它主要是生产部门的责任,即选项D正确,符合题意; 综上,正确答案为ABD。

(8)【◆题库问题◆】:[多选] 下列关于客户效应理论说法正确的有( )。
A.对于投资者来说,因其所处不同等级的边际税率,对公司股利政策的偏好也不同
B.边际税率较高的投资者偏好高股利支付率的股票,因为他们可以利用现金股利再投资
C.边际税率较低的投资者偏好低股利支付率的股票,因为这样可以减少不必要的交易费用
D.较高的现金股利满足不了高边际税率阶层的需要,较低的现金股利又会引起低税率阶层的不满

【◆参考答案◆】:A D

【◆答案解析◆】:边际税率较高的投资者偏好低股利支付率的股票,偏好少分现金股利、多留存,用于再投资。边际税率较低的投资者喜欢高股利支付率的股票,希望支付较高而且稳定的现金股利。

(9)【◆题库问题◆】:[单选] 假设中间产品的外部市场不够完善,公司内部各部门享有的与中间产品有关的信息资源基本相同,那么业绩评价应采用的内部转移价格是( )。
A.市场价格
B.变动成本加固定费转移价格
C.以市场为基础的协商价格
D.全部成本转移价格

【◆参考答案◆】:C

【◆答案解析◆】:如果中间产品存在非完全竞争的外部市场,可以采用协商的办法确定转移价格,成功的协商转移价格依赖于在谈判者之间共同分享所有的信息资源这个条件。所以本题中应该采用以市场为基础的协商价格。

(10)【◆题库问题◆】:[多选] 按照国际通行做法,银行发放短期借款会带有一些信用条件,主要包括()。
A.偿还条件
B.补偿性余额
C.周转信贷协定
D.信贷限额

【◆参考答案◆】:A B C D

【◆答案解析◆】:银行发放短期贷款时往往会带有一些信用条件,主要有信贷限额(信贷限额是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额)、周转信贷协定(在协定的有效期内,只有企业的借款总额未超过最高限额,银行必须满足企业任何时候提出的借款要求)、补偿性余额(是银行要求企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比(一般为10%-20%)的最低存款余额)、借款抵押、偿还条件、其他承诺等。所以选项ABCD的说法正确。

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